中国金融学会会长周小川28日在2020中国金融学会学术年会上表示，作为货币政策的反馈变量，通货膨胀指标还可从更综合、更丰富的角度进行考量。从长周期看，科技等带来的价格变化很大；教育、养老和医疗等服务业所占比重越来越大，价格也发生较大变化；土地价格大幅上涨，住房价格变化较大。周小川表示，如何在通货膨胀和物价指数里反映这一变化，各方仍存在争议。

　　“以往货币政策教科书和实践的概念是，如果货币供应量过多，会通过传导机制反映到物价上，价格上升形成通货膨胀，反过来要求调整货币政策。”周小川表示，现在这个规律受到挑战，有三个环节可能出现问题，一是货币概念和范畴可能变了；二是从货币到通胀的映射关系出了问题；三是通胀的概念、范畴和度量出了问题。

　　周小川表示，传统通胀度量主要面临四个方面的争议和挑战。

     一是当前的物价指数型通货膨胀较少的包含资产价格，可能带来一定的失真，特别是在长时期比较中的失真。

     二是以什么样的收入作为计算通货膨胀的支出篮子。

     三是劳动付出的度量对通货膨胀的影响。

     四是可比性即基准和参照系问题。过去物价指数是纵向比，这也带来一定的问题。